招商銀行: 本周股票精選

Kate Lin: 招商銀行(03968)是本周Morningstar亞洲網站上搜尋量最多的股票之一，亦是我們零售銀行的兩個首選之一。

中國經濟反彈，使消費情緒得以回暖，有助提高招行和其他以服務散戶為主的銀行的盈利彈性，2月份短期消費貸款的小幅反彈，反映消費復蘇苗頭已經出現。

此外，相信疫情封城和經濟下滑所造成的負面因素已逐漸消失，同時改善招商的信貸質素。基於關鍵宏觀因素和招商基本面向好，2023年將有入市機遇。

尤其在3月發生的環球銀行業危機，投資者可能會擔心銀行業前景。然而，Morningstar分析員Iris Tan，認為中國的銀行持有海外投資債券相對較少。重要的是，招行擁有多元化的存款基礎，大大減低擠提的風險。

不過，招行亦有爭議事件。去年，董事會通過開除前行長田惠宇的職務。但Morningstar的分析員認為，招行的策略依然一致，且公司治理水平維持於較高水平，減低對其管理層的憂慮。最後，招行5%的股息對收息一族亦具吸引力。

 看好股票理據

1. 招行預計在未來三年開拓1500萬新客戶，即1.6億客戶群的近10%。我們預計這將鞏固其費用收入增長和資金成本的行業領先地位。
2. 招行的兩個手機應用程式是在中國大陸最受歡迎的銀行應用程式之列，每月活躍用戶達1.05億人以上。
3. 在零售業務方面，招行每個客戶平均資產為行業最高，領先其最接近的對手逾兩倍。

 看淡股票理據

1. 中國雖已重新啟動經濟，但後疫情時代的消費模式仍然有不少不確定因素。 
2. 房地產市場低迷，加上消費者信心疲弱，影響招行的按揭業務。
3. 招行承諾投入不低於去年收入的3.5％，以作金融科技研究和發展，其在金融科技相關領域的大量投資會影響其營運效率。